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江西银行、甘肃银行“黑天鹅”之困 业绩猛变脸VS价值马拉松

时间:2020-04-24 19:24 来源:杨方配资平台www.002988555.com 点击:73

暴跌前夕,其披露的2019年报,似一个导火索。

这也是其连续第二年净利下滑。

联系到此次甘肃银行跌破质押警戒线,资方强行平仓。

资产充足性指标上,甘肃银行资本充足率、一级资本充足率与核心资本充足率分别同比减少1.72%、1.09%、1.09%为11.83%、9.92%、9.92%。

作为营收的两大组成部分,2019年,其利息净收入106.19亿元,同比增长19.11%;但手续费及佣金净收入仅6.67亿元。

其中,客户贷款及垫款信用减值损失增加80.4%,因2019年新增不良贷款而加大计提信用减值损失;投资类资产信用减值损失则增长1084.10%,由于2019年新增不良投资类资产所致。

不难发现,两家港股上市银行,不仅股价闪崩情形相似,就连多项数据指标的逐年恶化趋势也类同。

业内人士指出,资方为保证自身利益,往往会分批给质押方放款。按平均50%质押率计算,在前期甘肃银行没大跌时,4月1日资方强制平仓显然十分可疑。不排除其被个别股东的股票质押资方或相关方恶意做空。

一位大行内部人士称,小上市银行年报惨淡会被大行拉入黑名单,相当于不承认它们背书的信用。

导 语

再看另一港囧闹将——江西银行,也好不到哪去。

2018年1月18日上市前,甘肃银行2017年的净利增速高达75.19%,在同行中脱颖而出。

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报告显示,甘肃银行2019年实现营收72.33亿元,较2018年的88.72亿元减少18.5%;净利润5.11亿元,同比下降85.1%;归属于股东净利润5.09亿元,同比减少85.2%。

业内人士亦表示,甘肃银行等中小银行股成交量低,流动性差,也容易沦为做空者目标。如股票成交量大,流动性好,做空者很难将股价打下去,或致赔了夫人又折兵。

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先是甘肃银行暴跌逾40%成仙股,后有江西银行也加入暴跌阵营。

4月14日,江西银行《年度报告2019》后的首个交易日,股价收于3.45港元,跌幅16.06%。

当晚,甘肃银行连夜回应闪崩,称是本行若干股东为本身融资目的,将其持有的H股质押予多家金融机构,为履行相关融资安排下的义务,该等股东已质押的本行H股被强制出售,继而导致股价大幅波动。

4月2日,开盘不到一个小时,甘肃银行成交量即已超昨日,达1.74亿股,成交额1.25亿港元。两天成交量创下上市以来第二高。

截至2019年12月31日,甘肃银行的逾期贷款总额达到156.45亿元,占贷款总额的9.18%。

可以看出,甘肃银行2018年在总资产实现扩张的同时,营收、净利增速剧烈下滑。

2018年去杠杆大背景下,网贷平台的运营压力持续,P2P爆雷潮不断,江西银行也“踩雷”银豆网、钱满仓、小猪理财等多家平台。切断银行与此类平台的关联、切断银行背书成了监管剑指方向。

江西银行显然高于平均水平,且不良呈双升趋势。

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其中,单一客户贷款集中度由上年末4.22%上升到2019年末10.3%,已超10%的监管标准;十大客户贷款集中度由上年末31%上升到去年末46.2%,接近50%监管红线。

有记者统计发现,港股市场内地城商行1元股和2元股扎堆。截至4月2日收盘,1港元左右个股达4只,分别为甘肃银行、中原银行、哈尔滨银行、晋商银行,股价分别为0.68港元、1.14港元、1.19港元、1.49港元。2港元个股多达13只。

一句话,打铁还需自身硬。

然上市当年,江西银行并没带来预期答卷:净利润同比下降4.94%。

2018年1月18日,甘肃银行香港上市,短短两年多,股价即从3.224港元跌至不足0.9港元,跌幅70%。现市值只有84.59亿港元,市净率低至0.31。

许多投资者感叹:“没想到银行股也会跌成仙股!”

2019年实现营收129.5亿元,同比增长14.1%,全年净利同比下滑23.9%至21.1亿元。

盈利能力下滑,与其日益萎缩的中间业务收入有关联。

一些迹象看,这并不简单。

据一位甘肃省陇南市徽县的储户表示,4月5日当天,他在路过甘肃银行时发现,甘肃银行门口聚集大量储户,其中有人说甘肃银行股价暴跌,担心存款安全,所以把钱取出。

在强者恒强、实力说话的港股市场,做空是普遍现象。通常,如资方看空某只股票时,可向其他机构借入该只股票出售。当股价大幅下跌后,资方可从市场上低价购买该股票归还出借人,股价下跌的差价即是做空资方利润。

美股瑞幸作假门,仍在发酵。中小银行“港囧”忧,又吸引了不少眼球。

这样的港囧“缘分”,想来当家人陈晓明、刘青也较为尴尬。

草长莺飞,四月天。

何以有此港囧之态?

拨备覆盖率135.87%,同比降低33.6%;拨备对贷款总额比率3.33%,同比减少0.56%。

风险暴露可谓猛烈。

何以有此大变脸?

然当年首份年报,即遭变脸,净利仅增2.3%。总资产3286.22亿元,同比增长21.2%;营收88.72亿元,同比增长10.2%。

港股黑天鹅

公开资料显示,甘肃银行成立于2011年11月,是通过合并重组原平凉市商业银行和原白银市商业银行,联合其他发起人共同设立,为甘肃省内唯一一家省级法人城商行。

徐峥的《港囧》票房不俗,搞笑之余,不乏骨感体会;

截至2019年12月31日,甘肃银行的不良贷款额41.82亿元,不良贷款率2.45%,较2018年末增加0.16个百分点,而2017年仅1.74%。

信用/资产减值损失为43.12亿元,同比增加119.7%,主要由于客户贷款及垫款、投资类资产计提的信用减值增加。

而前一个交易日,甘肃银行股价跌幅也达到11.54%。

值得一提的是,2019年,该行为抵御风险而计提的资产减值损失高达64.9亿元,同比增加20.51亿元,增幅达46.22%。其中针对贷款计提的资产减值损失为46.38亿元,同比暴增92.44%。

梳理甘肃银行、江西银行的业绩、股价变脸之态,多是核心竞争力弱、成长性、抗风险力不强所致。上市前,全力扩业务、上规模,快速扩张做大业绩,看似实力满满,殊不知过度奔跑,忽视核心内力打磨,激进甚至粗放打法,透支未来成长性。一旦上市,大概率会原形毕露。

盈利命门 不良双升

逾期数据更难看。

同时,拨备覆盖率呈逐年下降趋势。截至2019年末,拨备覆盖率较上年末下降5.77个百分点至165.65%。

资料显示,江西银行于2015年12月成立,前身为40家城市信用合作社,为江西省唯一一家省级法人银行,同时也是江西省最大城商行。作为第11家H股上市的内地城商行,2018年6月成功上市,从成立到上市仅用两年半时间,刷新了国内银行用时最短的纪录。而作为当年港股规模最大的城商行IPO项目,其被各界给予厚望。

作者:场兰

对比2015年至2017年,总资产分别为2119.31亿元、2450.56亿元、2711.48亿元,对应增速分别为28.37%、15.63%、10.65%;营收分别为53.03亿元、69.71亿元、80.53亿元,对应增速分别为47.22%、31.46%、15.52%;净利润分别为12.98亿元、19.21亿元、33.64亿元,对应增速分别为22.11%、48%、75.19%。

以往数据看,上市前夕的2017年,江西银行的手续费及佣金净收入达到高位,为14.91亿元,营收占比高达13.13%。但上市后则连续两年下滑,至2019年,该占比仅5.51%。

先来看江西银行。

本文为铑财原创

简言之,外部监管、行业洗牌都是表象,问题根源还在自身。

对此,江西银行称,2019年受国际经济形势复杂、国内经济增速放缓、中小微企业经营下滑等因素影响,贷款质量承压。而小微企业抗风险能力较弱,公司类不良贷款主要集中在批发零售业、租赁和商业服务业、制造业,这造成资产减值损失的大幅增长,对净利润造成侵蚀。

就不良分类看,2019年其确认损失类的不良占比大幅提升,从占比6.24%提升到32.36%。

登陆资本市场,只是长征第一步。这是一场实力、耐心、价值力的马拉松长跑,一时运气匹配不了应有光环。是跌落神坛,继续下坠;还是王者回血,逆袭上扬。陈晓明、刘青还有更多的价值思考,铑财将持续关注。

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在此前,有西北银行第一股的甘肃银行,也上演了一场“黑天鹅“事件。

4月1日,甘肃银行股价突然雪崩,股价跌幅与开盘价相比一度达到49.6%%,最终收盘跌幅43%,报收0.65港元,创上市以来历史新低,成首只银行股仙股。

事实上,中小银行在港股市场多数不如意。

值得一提的是,甘肃银行还因此发生挤兑事件。

从以往数据看,上市以前,江西银行业绩靓丽,其2016年、2017年净利润增幅分别达到117.08%、94.52%。

不良恶化,利润失速,资本充足率也调头直下,一切都是“熟悉的味道”。

截至2019年12月31日,甘肃银行总资产3350.44亿元,同比增长2.0%;客户贷款及垫款总额1704.50亿元,同比增长6.0%;客户存款总额2368.69亿元,同比增长12.4%。存贷比则从2018年76.35%下降至71.96%。

以往成交量看,甘肃银行并不活跃。

骨感现实VS价值马拉松

从甘肃银行4月1日和4月2日股价走势看,也符合做空特征:4月1日成交1.22亿股,成交金额8038万;4月2日开盘即成交2730万股,截至上午收盘,成交金额1.66亿港元。

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春闹,也出现在了资本市场。

值得注意的是,曾在手续费及佣金收入中占据半壁江山的托管业务费,2018年暴跌51.26%。

甘肃银行称,净利润同比下降主要由于资产质量下滑,计提信用减值损失增加。

4日10日,央行金融稳定局副局长黄晓龙表示,甘肃银行股价波动和其日常经营没有直接联系,针对近期网点排队取款现象,经过解释已经消失。

作为衡量盈利能力的两大重要指标,江西银行平均总资产回报率、平均权益回报率也已连续两年下降。数据显示,截至2019年末,上述两项指标分别为0.48%、6.15%,分别较2018年同期下降31.4%、38.2%;与上市前夕2017年的峰值相比,分别下滑43.5%、113.3%。

比如江西银行、甘肃银行的双闹将姿态。

一定意义上说,上市这碗饭,虽然光鲜却并不好吃。翻云覆雨的资本圈,可以凸显优质企业价值,也可让放大问题者的裸泳底色。

据港交所披露,截至2019年3月30日,港股共有890只股票可卖空,其中包括甘肃银行。

无疑,这动了江西银行的盈利命门。

具象“港漂”的上市企业,亦有囧态凸显者;

连串飘绿数据 业绩大表脸

数据显示,截至2019年末,江西银行不良贷款47.37亿元,较上年末增长46%;不良贷款率2.26%,较上年末上升0.35%。而银保监会发布的2019年银行业监管指标数据显示,商业银行不良贷款率为1.81%。

对于甘肃银行回应的质押爆仓,有专业人士认为,甘肃银行成交量低,流动性差,易沦为做空者目标。然股东质押爆仓不过是“背锅侠”,深究闪崩谜团,还得从甘肃银行自身谈起。

究竟在闹啥呢?

净利润下降八成多,这对向以稳健示人的银行业来说不可想象。

有趣的是,这一脚“急刹车”,是上市后的急变脸。

另一个利空信号,也考量着江西银行的风控能力、信用能力:不良贷款率连续两年攀升。

除此之外,甘肃银行贷款集中度风险也明显上升。

4月15日,江西银行再跌,收于3.42港元,从而连续7日下跌。

去年下半年,甘肃银行周成交金额平均在一两百万港元,有时甚至只有一二十万港元。今年以来,日均成交量也一直徘徊在10万港元左右。

简言之,甘肃银行的流动性并不好。

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截至2019年末,江西银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.96%、9.97%、12.63%,分别较上年末下降0.82、0.82、0.97个百分点。

来源:铑财——铑财研究院

一系列核心飘绿数据,凸显甘肃银行的资产质量正在多维度恶化。

具体来看,零售贷款不良率从2018年末的1.73%猛增至2019年末的4.01%,其中,个人经营贷款余额69.97亿元,贡献9.85亿元不良贷款,不良率高达14.08%,2018年末这一数字只有4.77%;个人消费贷款余额101.97亿元,不良贷款额1.96亿元,不良率1.93%,2018年末为0.9%,也出现了大幅上升。甚至连住房按揭贷款不良率都从0.43%升到1.12%。

相比2018年6月的6.39港元发行价,至今年4月22日(3.43港元),江西银行股价已跌超45%,近乎腰斩。

澄清过后,4月2日,其股价小幅回升,但仍在每股1港元以下,收报0.68港元;成交2.39亿港元,上涨4.62%。截止4月22日收盘,其股价为0.84港元。

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